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    「东方证券资产管理」2011年通胀或高出2007年程度靠近2008年峰值

    2019-08-02 09:29 期货

    摘要:综合翘尾因素及新涨价因素判定,本年CPI上涨幅度大概高出2007年的4.8%,并靠近2008年程度(5.9%),估量将在5%一线。 首先,从翘尾因素来阐发,按照测算,2011年翘尾因素明明高于去年程度,呈前高后低趋势,6月份将迎来年中第二个高点,直到三季度才开始明明...

    综合翘尾因素及新涨价因素判定,本年CPI上涨幅度大概高出2007年的4.8%,并靠近2008年程度(5.9%),估量将在5%一线。

      首先,从翘尾因素来阐发,按照测算,2011年翘尾因素明明高于去年程度,呈前高后低趋势,6月份将迎来年中第二个高点,直到三季度才开始明明削弱。受此影响,二季度CPI将上触6%的高位。但本年翘尾因素的总体程度要明明低于呈现本世纪通胀高点的2008年,2008年前6个月敦促CPI上涨的翘尾因素平均在5%阁下。而2011年上半年的均值为3%。

      图表一:2007年、2008年和2011年翘尾因素测算(%)

    「东方证券资产打点」2011年通胀或跨越2007年水平接近2008年峰值

      其次,重新涨价因素看,2007-2008年的新涨价因素平均程度也明明高于2010-2011年,但应该看到将来新涨价因素的成长趋势,不会呈现2008年因金融危机扩大而迅速回落的环境。因此,从全年程度判定,本年的新涨价因素对CPI的孝敬大概高于2008年2.4%的均值,思量到去年基数已经较高,加之,当前世界经济的根基面(见图表五)并不支持大宗商品价值全面创下新的汗青高点,2011年新涨价因素高出2007年均值(3%)的大概性不大。

      图表二:07-08年、10-11年各月新涨价因素测算(%)

    「东方证券资产打点」2011年通胀或跨越2007年水平接近2008年峰值

       注:虚线为预测值   

      图表三:2007年以来我国PMI购进价值和PPI增速(%)

    「东方证券资产打点」2011年通胀或跨越2007年水平接近2008年峰值

      PMI购进价值指教、出产资料价值指数PPI显示,输入型通胀压力依然很大,但从反应全球主要大宗商品期货价值综合走势的RJ/CRB指数和纽约WTT原油期货价值来看,本轮大宗商品价值距2008年的高位仍有一段间隔,且涨幅也平缓的多。我们认为,如不呈现重大的意外,本年世界经济的根基面并不支持大宗商品价值全面创出汗青新高。

      图表四:2007年以来RJ/CRB指数、纽约WTT原油期货走势

    「东方证券资产打点」2011年通胀或跨越2007年水平接近2008年峰值

      图表五:2008年金融危机前后裔界及主要经济体GDP增速(%)

      年度

     

      新兴及成长中经济体

     

      发家经济体

     

      世界

     

      2006

     

      8.2

     

      3

     

      5.2

     

      2007

     

      8.8

     

      2.7

     

      5.4

     

      2010

     

      7.3

     

      3

     

      5

     

      *2011

     

      6.5

     

      2.4

     

      4.4

     

      *2012

     

      6.5

     

      2.6

     

      4.5

     

      注:*号为估值

      图表六:2007年以来中国农产物批发价值指数、CPI食品种别价值同比增幅(%)

    Tags: 水平 超过 通胀 接近 2007年 峰值 201 2008年

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